供弱需強預期帶動鋅價上行，分析稱下遊氧化鋅聯動性高於鍍鋅板

電解鋅作為產業鏈的上遊產品，其下遊分布廣

、涉及產品多

，那麼電解鋅與產業鏈中代表性產品鍍鋅板卷、氧化鋅的價格聯動性如何

，價格走勢相似度如何？

電解鋅作為產業鏈的上遊產品，其下遊涉及到鋼鐵、化工等多個領域，直接下遊包括鍍鋅

、氧化鋅、鋅(xin)合(he)金(jin)等(deng)多(duo)個(ge)產(chan)品(pin)，就(jiu)具(ju)體(ti)產(chan)品(pin)來(lai)看(kan)，鍍(du)鋅(xin)行(xing)業(ye)中(zhong)鍍(du)鋅(xin)板(ban)卷(juan)所(suo)占(zhan)比(bi)重(zhong)較(jiao)高(gao)，用(yong)鋅(xin)量(liang)較(jiao)多(duo)，因(yin)此(ci)，其(qi)行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)對(dui)鋅(xin)行(xing)業(ye)有(you)一(yi)定(ding)影(ying)響(xiang)

，但(dan)二(er)者(zhe)價(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)並(bing)不(bu)完(wan)全(quan)相(xiang)似(si)；而氧化鋅產品來看
，雖然氧化鋅種類繁多
，但主流間接法鋅錠產氧化鋅價格走勢同鋅價走勢幾乎一致，那麼導致這些現象的原因如何？

電解鋅與鍍鋅板卷價格聯動性分析

鍍du鋅xin板ban作zuo為wei電dian解jie鋅xin最zui大da的de下xia遊you產chan品pin，其qi體ti量liang大da

，用yong鋅xin量liang也ye高gao。但dan就jiu二er者zhe的de價jia格ge聯lian動dong性xing來lai看kan，聯lian動dong性xing表biao現xian一yi般ban。根gen據ju卓zhuo創chuang資zi訊xun監jian測ce數shu據ju來lai看kan，近jin兩liang年nian電dian解jie鋅xin與yu鍍du鋅xin板ban價jia格ge走zou勢shi並bing不bu相xiang似si。自zi2023年開始，鍍鋅板價格整體處於先震蕩後下跌的走勢，跌幅在2024年6月份開始擴大；而電解鋅價格則走勢出現了先下跌後震蕩再上漲再下跌的表現，波動較為明顯。二者僅在2023年5月到2023年11月有一定的走勢相似，聯動性偏低。

分析電解鋅與鍍鋅板價格走勢聯動性較差的原因，主要有2個方麵；qiyi，yeshizuizhuyaodeyinsu，duxinbanjuandechengbengouchengzhong
，dianjiexinzhanbijiaodi，duiqichengbenyingxiangyouxian
，jinerduiqijiageyingxiangruohua。genjuzhuochuangzixunjiance
，duxinbanjuandechengbengouchengzhong，you90%左右為黑色金屬冷軋板卷
，僅有3%左右的成本為電解鋅
，因此鋅價格波動幅度再1000元/噸附近時，僅影響鍍鋅成本30元/噸左右

，對價格影響進一步減弱。其二，鍍鋅作為黑色金屬
，受上遊原料焦炭
、鐵礦石、rezhabanjuanzheleichanpinyingxianggengweizhijie，bulunshiyuanliaojiagedexiaofubodong，haishirezhaqihuodetiaozheng
，duiduxinbanjuanjiagedouyouyidingdeyingxiang。yinci，dianjiexinduiduxindeyingxiangpianruo，duxinbanjuanzuoweixiayou
，duishangyoujiageyingxianggengweiruohua，erzheliandongxingyouxian。

電解鋅與氧化鋅價格聯動性分析

氧化鋅作為電解鋅另一個下遊產品，其價格走勢受鋅價影響大，價格聯動性較高。根據卓創資訊監測數據來看
，自2023年開始

，氧化鋅與電解鋅價格走勢基本一致
，價格拐點出現時間也臨近
，隻是二者價差有一定不同。

氧化鋅的主要原料基本為電解鋅、鋅渣等，此類原料占比約在90%以上
，主要是通過裝置進行煆燒等步驟
，將電解鋅或者鋅渣煆燒成氧化鋅。在此過程中，不論是電解鋅、鋅xin渣zha還hai是shi氧yang化hua鋅xin的de含han鋅xin量liang都dou較jiao高gao，因yin此ci，原yuan材cai料liao電dian解jie鋅xin價jia格ge的de波bo動dong，對dui氧yang化hua鋅xin價jia格ge有you一yi個ge直zhi接jie影ying響xiang。此ci外wai，氧yang化hua鋅xin作zuo為wei鋅xin下xia遊you產chan品pin，生sheng產chan體ti量liang小xiao，更geng多duo時shi間jian其qi價jia格ge走zou勢shi和he行xing情qing變bian動dong多duo跟gen隨sui鋅xin價jia波bo動dong
，有you一yi定ding的de依yi附fu性xing。因yin此ci，二er者zhe價jia格ge聯lian動dong性xing則ze偏pian高gao。

產品聯動性不一
，未來氧化鋅維持高聯動

短duan期qi來lai看kan，鍍du鋅xin板ban卷juan由you於yu成cheng本ben占zhan比bi的de影ying響xiang，與yu電dian解jie鋅xin價jia格ge聯lian動dong性xing偏pian低di，未wei來lai或huo維wei持chi偏pian低di的de聯lian動dong性xing。那na麼me氧yang化hua鋅xin來lai看kan，鋅xin作zuo為wei氧yang化hua鋅xin的de主zhu要yao原yuan料liao，成cheng本ben占zhan比bi高gao，影ying響xiang大da，且qie氧yang化hua鋅xin跟gen鋅xin價jia波bo動dong更geng為wei緊jin密mi
，未wei來lai或huo仍reng將jiang維wei持chi較jiao高gao的de聯lian動dong性xing。回hui歸gui到dao價jia格ge方fang麵mian

，鍍du鋅xin板ban保bao持chi較jiao低di的de聯lian動dong性xing，價jia格ge走zou勢shi更geng多duo受shou黑hei色se金jin屬shu走zou勢shi影ying響xiang偏pian多duo
，鋅xin價jia對dui其qi影ying響xiang有you限xian
；但氧化鋅價格或受鋅價較多
，短期鋅市場在供弱需強的預期下或有進一步上行的走勢，那麼氧化鋅或能夠隨之上行。