發布時間：2026-03-31 10:28:14 人氣：0 來源：舒澤鋼業
025 年以來，中國鋼鐵行業在政策調控的引導、市shi場chang供gong需xu的de博bo弈yi與yu產chan業ye轉zhuan型xing的de浪lang潮chao多duo重zhong交jiao織zhi下xia，正zheng式shi步bu入ru深shen度du調tiao整zheng的de關guan鍵jian周zhou期qi。前qian三san季ji度du粗cu鋼gang產chan量liang同tong比bi溫wen和he回hui落luo，區qu域yu減jian產chan分fen化hua態tai勢shi持chi續xu加jia劇ju，而er鋼gang市shi近jin期qi更geng呈cheng現xian出chu鮮xian明ming的de結jie構gou性xing矛mao盾dun —— 鐵水產量穩居高位與企業盈利持續疲軟形成強烈背離，庫存壓力在供需錯配中不斷累積。需求端則呈現 “短期弱複蘇、長期有壓力” 的複雜格局，房地產用鋼需求的低迷與製造業細分領域的回暖形成鮮明反差，出口市場亦延續 “以價換量” 的階段性特征，行業運行的多元博弈愈發凸顯。
在此背景下，“穩增長、防內卷” 的政策導向與高端化、綠色化的轉型路徑構成行業發展的核心主線。本文將聚焦生產、庫存、盈利、需求四大核心維度，簡單解析當前鋼鐵行業的供需運行特征。
一、高位供給遇庫存高增 供需格局承壓
1、1-9月中國粗鋼產量同比下降2.9%，年底河北減產壓力偏大
據國家統計局數據顯示，2025年9月中國粗鋼產量7349.0萬噸，同比下降4.6%；1-9月累計粗鋼產量74624.9 萬噸，同比下降2.9%。從分省市數據來看，2025年1-9月河北以產量15454.80萬噸位列第一；江蘇產量9001.85萬噸排在第二；山東產量5265.25萬噸排在第三。1-9月多數省份粗鋼產量呈現同比減量，其中河北、廣西、山東三省產量下降最為明顯，均超過300萬噸，其餘如江蘇、山西、湖北、河南、江西、湖南、天津、陝西等省份減量也均在100萬噸以上；而內蒙古、四川、雲南、吉林、新疆、甘肅、重慶、寧夏、青海省份粗鋼產量呈現增長。
2025 年 1-9 月中國粗鋼產量的同比下降，是政策調控、需求變化與行業轉型三重因素共同作用的必然結果，分區域來看，河北、江蘇、山東仍穩居產量前三甲，但1-9月這三省粗鋼產量均有明顯下降，隨著11月冷冬天氣的到來，北方地區可能會麵臨采暖季限產政策，這將對粗鋼產量產生影響，可能仍會麵臨比其他地區更大的減產壓力。
2、鐵水呈現 “產量高、盈利弱” 的背離格局，主動減產意願不足
據Mysteel統計，截止到2025年10月24日，247家樣本鋼廠鐵水日均產量為239.9萬噸/天，環比減少0.85萬噸/天，同比增加5.54萬噸/天；鋼廠高爐開工率84.71%，環比增長0.26%，同比增長2.57%；鋼廠盈利率47.62%，環比下降10.39%，同比下降17.32%。從近5年的數據可以看出，目前鋼廠日均鐵水產量處於近5年中高位水平，而自年初開始，鋼廠日均鐵水產量就一直高於去年同期水平。
當前鋼廠日均鐵水產量處於同期高位水平，且自 2025 年初起，這一數據便持續高於去年同期水平，供給端始終保持較強釋放力度。而近期在盈利水平顯著承壓、下遊需求量同比下滑的雙重背景下，多數鋼鐵企業並未收縮生產規模，反而維持較高生產強度，形成鮮明的 “產量高、盈利弱” 背(bei)離(li)格(ge)局(ju)。盡(jin)管(guan)盈(ying)利(li)率(lv)持(chi)續(xu)走(zou)低(di)可(ke)能(neng)對(dui)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)的(de)生(sheng)產(chan)決(jue)策(ce)形(xing)成(cheng)倒(dao)逼(bi)，不(bu)排(pai)除(chu)後(hou)續(xu)出(chu)現(xian)被(bei)動(dong)減(jian)產(chan)的(de)情(qing)況(kuang)，但(dan)從(cong)近(jin)期(qi)鋼(gang)廠(chang)檢(jian)修(xiu)計(ji)劃(hua)來(lai)看(kan)，行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)檢(jian)修(xiu)力(li)度(du)有(you)限(xian)，供(gong)給(gei)端(duan)壓(ya)力(li)仍(reng)未(wei)得(de)到(dao)有(you)效(xiao)緩(huan)解(jie)。這(zhe)一(yi)現(xian)象(xiang)背(bei)後(hou)，既(ji)與(yu)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)為(wei)維(wei)持(chi)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)、tanbogudingchengbendejingyingcelvexiangguan，yefanyingchudangqiangangtiexingyegongxushihengxia，qiyejianchanboyidefuzaxing，duanqilaikan，gongyingduangaoweiyunxingdetaishihuorengjiangyanxu。
3、 五大鋼材庫存短期有所去化，同比大幅增長
供應方麵，截止2025年10月23日，據Mysteel統計，上周五大鋼材品種供應865.32萬噸，周環比增8.37萬噸，增幅為1.0%。上周產量增量主要由長材端貢獻；本周五大鋼材總庫存1554.85萬噸，周環比降27.41萬噸，降幅為1.7%，同比增加295.55萬噸，增幅23.47%。上shang周zhou五wu大da品pin種zhong總zong庫ku存cun繼ji續xu下xia降jiang，且qie降jiang幅fu高gao於yu上shang周zhou。若ruo從cong庫ku存cun結jie構gou來lai看kan，上shang周zhou庫ku存cun降jiang幅fu增zeng大da主zhu要yao體ti現xian在zai社she庫ku上shang，而er廠chang庫ku降jiang幅fu卻que較jiao上shang周zhou收shou窄zhai。
假期後生產端恢複較快，而終端需求釋放節奏滯後，導致庫存被動累積，五大鋼材總庫存開始大幅增長，廠庫、社she庫ku均jun出chu現xian累lei增zeng，總zong庫ku存cun增zeng加jia的de核he心xin驅qu動dong是shi供gong應ying高gao位wei持chi穩wen與yu季ji節jie性xing需xu求qiu延yan後hou的de疊die加jia效xiao應ying。而er從cong近jin期qi的de庫ku存cun數shu據ju來lai看kan，隨sui著zhe需xu求qiu的de緩huan慢man啟qi動dong，近jin兩liang周zhou總zong庫ku存cun有you所suo去qu化hua，但dan螺luo紋wen、線材、熱(re)軋(zha)板(ban)卷(juan)等(deng)品(pin)種(zhong)總(zong)庫(ku)存(cun)仍(reng)處(chu)於(yu)同(tong)比(bi)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)區(qu)間(jian)。未(wei)來(lai)需(xu)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)鋼(gang)廠(chang)檢(jian)修(xiu)計(ji)劃(hua)的(de)落(luo)地(di)情(qing)況(kuang)，其(qi)對(dui)供(gong)應(ying)端(duan)的(de)調(tiao)節(jie)或(huo)將(jiang)成(cheng)為(wei)影(ying)響(xiang)庫(ku)存(cun)周(zhou)期(qi)與(yu)價(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)的(de)關(guan)鍵(jian)變(bian)量(liang)。
表1：五大品種廠內庫存對比（單位：萬噸）
表2：五大品種社會庫存對比（單位：萬噸）
二、鋼鐵企業盈利率處於今年低位，螺紋鋼高爐陷入虧損
據Mysteel統計，截止2025年10月24日，247家鋼鐵企業平均盈利率為47.62%，環比下降10.39%，同比下降26.84%。從圖2可以看出，截止10月24日，247家鋼鐵企業平均盈利率為47.62%同比下降8.08%。而目前螺紋鋼高爐利潤為-57元/噸，環比減少63元/噸，同比減少270元/噸。
9 月yue以yi來lai原yuan料liao端duan價jia格ge強qiang勢shi運yun行xing，動dong力li煤mei因yin主zhu產chan區qu減jian產chan企qi穩wen回hui升sheng，鐵tie礦kuang石shi受shou澳ao洲zhou礦kuang山shan發fa貨huo減jian少shao支zhi撐cheng價jia格ge小xiao幅fu上shang行xing，疊die加jia廢fei鋼gang等deng輔fu料liao成cheng本ben上shang漲zhang，鋼gang廠chang單dan噸dun原yuan料liao成cheng本ben顯xian著zhu增zeng加jia，直zhi接jie抬tai高gao生sheng產chan底di線xian。另ling一yi方fang麵mian，市shi場chang供gong強qiang需xu弱ruo格ge局ju未wei改gai，鋼gang坯pi、熱卷、帶dai鋼gang等deng品pin種zhong庫ku存cun持chi續xu攀pan升sheng，高gao庫ku存cun對dui價jia格ge形xing成cheng強qiang壓ya製zhi。企qi業ye為wei消xiao化hua庫ku存cun不bu得de不bu降jiang價jia接jie單dan，即ji便bian近jin期qi受shou利li好hao消xiao息xi帶dai動dong現xian貨huo價jia格ge小xiao幅fu反fan彈dan，但dan漲zhang幅fu有you限xian，難nan以yi覆fu蓋gai成cheng本ben上shang漲zhang壓ya力li。而er原yuan燃ran料liao價jia格ge尤you其qi煤mei焦jiao短duan期qi繼ji續xu在zai季ji節jie性xing因yin素su和he供gong應ying收shou縮suo預yu期qi影ying響xiang下xia或huo將jiang走zou強qiang，而er鋼gang材cai需xu求qiu端duan尚shang未wei出chu現xian實shi質zhi性xing改gai善shan，在zai供gong應ying持chi續xu高gao位wei的de情qing況kuang下xia，鋼gang企qi利li潤run快kuai速su恢hui複fu的de可ke能neng性xing偏pian低di。
三、短期需求小幅改善，長期需求麵臨多重壓力
1、10 月鋼材總消費環比微增 1.34% 同比仍降 2.27%
據Mysteel統計，截止10月24日，需求端，2025年10月五大鋼材品種總消費量約在3424.38萬噸噸環比增長1.34%，同比下降2.27%。1-10月建材消費總消費量在8922.88萬噸，同比降5.36%；熱卷周度總消費量在13678.78萬噸，同比增長1.42%；冷軋板卷總消費量在3678.7萬噸，同比增長2.07%；線材總消費量在3461.01萬噸，同比下降8.08%；中厚板總消費量在6748.74萬噸，同比增長4.51%。
從消費量表現來看，需求端整體呈現弱複蘇態勢，但同比下滑2.27%表明市場仍麵臨結構性挑戰，製造業PMI的de邊bian際ji改gai善shan支zhi撐cheng了le熱re軋zha板ban卷juan和he中zhong厚hou板ban消xiao費fei，而er房fang地di產chan新xin開kai工gong不bu足zu則ze拖tuo累lei了le螺luo紋wen鋼gang和he線xian材cai需xu求qiu。國guo慶qing假jia期qi後hou第di一yi周zhou，多duo數shu品pin種zhong消xiao費fei量liang跌die至zhi低di點dian，而er隨sui著zhe季ji節jie性xing需xu求qiu延yan後hou，短duan期qi需xu求qiu有you小xiao幅fu改gai善shan，但dan受shouQ4新開工項目偏少，以及北方冷冬天氣的到來，長期需求改善麵臨壓力。
2、房地產施工端數據呈現 “單月環比回暖、累計同比持續下滑”
據國家統計局數據顯示，截止2025年9月30日，房地產房屋新開工麵積5598.31公頃，環比增長21.84%，同比下降15%；1-9月房地產房屋新開工麵積公38785.38公頃同同比下降16.81%房地產房屋施工麵積5470.81公頃，環比增長24.97%，同比下降16.44%；1-9月房地產房屋施工麵積42607.4公頃，同比下降13.16%。9月(yue)新(xin)開(kai)工(gong)和(he)施(shi)工(gong)麵(mian)積(ji)均(jun)出(chu)現(xian)強(qiang)勁(jin)環(huan)比(bi)增(zeng)長(chang)，表(biao)明(ming)短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)活(huo)動(dong)反(fan)彈(dan)，盡(jin)管(guan)月(yue)度(du)數(shu)據(ju)改(gai)善(shan)，但(dan)新(xin)開(kai)工(gong)和(he)施(shi)工(gong)麵(mian)積(ji)的(de)同(tong)比(bi)降(jiang)幅(fu)顯(xian)示(shi)房(fang)地(di)產(chan)整(zheng)體(ti)需(xu)求(qiu)仍(reng)較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)疲(pi)軟(ruan)，反(fan)映(ying)行(xing)業(ye)持(chi)續(xu)調(tiao)整(zheng)壓(ya)力(li)。
3、 製造業景氣水平邊際改善，但整體仍處收縮區間
據國家統計局數據顯示，2025 年 9 月製造業采購經理指數為 49.8%，環比上升 0.4 個百分點，製造業景氣水平繼續改善。其中，大型企業 PMI 為 51.0%，比上月上升 0.2 個百分點，持續高於臨界點；中型企業 PMI 為 48.8%，比上月下降 0.1 個百分點，低於臨界點；小型企業 PMI 為 48.2%，比上月上升 1.6 個百分點，仍低於臨界點。9月PMI數據表明中國製造業正處於"弱修複、強分化"階段，政策托底推動大型企業和小型企業邊際改善，但中型企業收縮凸顯內生動力不足。
4、 9月出口量環比大幅回升、以價換量模式持續
據海關總署數據顯示，2025年9月中國出口鋼材1046.5萬噸，較上月增加95.5萬噸，環比增長10.4%，同比增長3.62%；1-9月累計出口鋼材8795.7萬噸，同比增長9.2%，但鋼材出口均價同比下降9.48%，2025年9yuezhongguogangcaichukouliangjiabeilituxian，woguoqiyechukourengduoyijiahuanliang，boliduoxiaodecaozuoshouduanweizhu。qiyeboliduoxiaocelvezhudaoshichang。xinxingshichangxuqiushizhuyaoqudongli，erjiagejingzhenghezhengcetiaozhengjiangsuzaosijiduqushi。houqichukoujiegouyouhuashiguanjian，xuguanzhu10月新稅規對出口秩序的衝擊。
總結：從近期鋼市供需基本麵來看，從供給端看，“產量調整與供給高位” 的反差顯著：一方麵，1-9 月全國粗鋼產量同比下降 2.9%，河北、江蘇等傳統產能大省承擔主要減產任務，且年底采暖季限產預期進一步強化區域降產壓力；另一方麵，鐵水日均產量始終處於近五年中高位，鋼廠高爐開工率同比提升，即便盈利率跌至 47.62% 的年內低位，多數企業仍為維持市場份額、攤薄固定成本維持高生產強度，形成 “高產量、弱盈利” 的背離態勢。
從供需匹配看，“庫存累積與需求弱複蘇” 的交織持續，雖近期需求緩慢啟動帶動庫存階段性去化，但螺紋鋼、線材等品種庫存仍處同比高位；需求端呈現明顯結構性分化，製造業 PMI 邊際改善支撐熱軋板卷、中厚板消費同比增長，而房地產新開工麵積累計同比下滑 16.81%，直接拖累螺紋鋼、線材消費同比下降，短期需求回暖難以對衝長期增長壓力。
綜合來看， jinqizaihongguanhuanjinghuinuandecijixia，gangjiayouxiaofufandan，gongxuyalihuanmanhuanjie，jinguantieshuichanliangweichigaowei，danyingliehuayukucungaoqiyushisijidubeidongjianchangailvshangsheng，sijiduxinshuiguiluodihuojinyibutuidongchukoujiegoutiaozheng ，未來需重點關注采暖季限產政策執行力度。
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