鋼廠內供增量明顯 冷軋板 熱軋板後市預期如何

近期
，熱軋板鋼廠內供增量明顯
，冷熱軋原有市場平衡被衝擊，致使冷軋板 熱軋板價差持續承壓收窄，目前已跌至630元/噸。這一變化源於供需結構失衡
、下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)分(fen)化(hua)等(deng)諸(zhu)多(duo)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)。在(zai)熱(re)軋(zha)板(ban)供(gong)應(ying)激(ji)增(zeng)與(yu)冷(leng)軋(zha)板(ban)需(xu)求(qiu)疲(pi)軟(ruan)的(de)反(fan)差(cha)下(xia)，市(shi)場(chang)格(ge)局(ju)加(jia)速(su)重(zhong)塑(su)。後(hou)續(xu)冷(leng)熱(re)軋(zha)市(shi)場(chang)走(zou)勢(shi)如(ru)何(he)演(yan)變(bian)，成(cheng)為(wei)行(xing)業(ye)關(guan)注(zhu)焦(jiao)點(dian)，本(ben)文(wen)將(jiang)簡(jian)要(yao)剖(pou)析(xi)其(qi)內(nei)在(zai)邏(luo)輯(ji)與(yu)發(fa)展(zhan)趨(qu)勢(shi)。

一、內供增量明顯

據統計

，截至4月18日，本周熱軋板卷鋼鐵企業內供量達108.72萬噸，同比增加 10.27 萬噸
，增幅約 10.43%，增長顯著。其主要驅動力體現在三個方麵：一是供給釋放。據數據顯示
，2024年我國新增8條熱軋產線
，設計產能超1500萬噸/年
，持續擴張的熱軋產能為內供量增長奠定基礎。二是利潤導向。全國91家高爐鋼廠生產成本的調查顯示，3月熱軋板噸鋼毛利較螺紋鋼高出82元/噸，受利潤驅動，鋼廠主動調整生產結構，將鐵水資源向熱軋傾斜。三是需求倒逼。在政策影響下，冷軋板市場需求優於熱軋，為保障冷軋產線原料供應，鋼廠通過提升熱軋自用量
，推動內供量進一步增長。

二、價差顯著縮窄

截至4月24日
，國內冷軋板 熱軋板價差為624元/噸
，周環比下降72元/噸，降幅約為10.34%

；月環比下降93元/噸，降幅約為12.97%
，縮窄態勢顯著。當前下遊家電、汽車等行業複蘇不及預期，終端消費動力不足，導致冷軋板 熱re軋zha板ban產chan品pin市shi場chang需xu求qiu受shou限xian
，價jia格ge上shang行xing乏fa力li，進jin而er壓ya縮suo冷leng熱re價jia差cha空kong間jian。從cong產chan業ye鏈lian傳chuan導dao來lai看kan，熱re軋zha作zuo為wei冷leng軋zha上shang遊you原yuan料liao
，其qi產chan能neng擴kuo張zhang帶dai來lai的de供gong給gei增zeng加jia，使shi得de價jia格ge承cheng壓ya
，對dui冷leng軋zha形xing成cheng成cheng本ben支zhi撐cheng弱ruo化hua

，促cu使shi冷leng熱re價jia差cha縮suo窄zhai。此ci外wai，熱re軋zha金jin融rong屬shu性xing較jiao強qiang，期qi貨huo市shi場chang活huo躍yue度du高gao
，資zi金jin博bo弈yi加jia劇ju，價jia格ge波bo動dong頻pin繁fan。當dang市shi場chang情qing緒xu偏pian空kong時shi，熱re軋zha現xian貨huo跟gen跌die速su度du通tong常chang快kuai於yu冷leng軋zha，也ye加jia速su了le冷leng熱re價jia差cha的de收shou窄zhai趨qu勢shi。

三

、庫存表現分化

截至4月24日，全國冷軋板總庫存為165.92萬噸
，周環比微減0.53萬噸
，月環比增加5.2萬噸；全國熱軋板卷總庫存為367.69萬噸，周環比減少6.86萬噸，月環比減少28.27萬(wan)噸(dun)。其(qi)中(zhong)熱(re)軋(zha)板(ban)卷(juan)庫(ku)存(cun)延(yan)續(xu)去(qu)化(hua)趨(qu)勢(shi)，而(er)冷(leng)軋(zha)庫(ku)存(cun)則(ze)持(chi)續(xu)攀(pan)升(sheng)
，盡(jin)管(guan)本(ben)周(zhou)出(chu)現(xian)去(qu)庫(ku)跡(ji)象(xiang)，但(dan)去(qu)化(hua)進(jin)程(cheng)極(ji)為(wei)緩(huan)慢(man)，兩(liang)者(zhe)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)差(cha)異(yi)明(ming)顯(xian)。當(dang)前(qian)冷(leng)軋(zha)市(shi)場(chang)的(de)核(he)心(xin)矛(mao)盾(dun)仍(reng)集(ji)中(zhong)在(zai)需(xu)求(qiu)動(dong)力(li)不(bu)足(zu)，下(xia)遊(you)汽(qi)車(che)和(he)家(jia)電(dian)行(xing)業(ye)消(xiao)費(fei)預(yu)期(qi)下(xia)滑(hua)，導(dao)致(zhi)冷(leng)軋(zha)庫(ku)存(cun)去(qu)化(hua)速(su)度(du)放(fang)緩(huan)，貿(mao)易(yi)商(shang)出(chu)貨(huo)壓(ya)力(li)顯(xian)著(zhu)增(zeng)加(jia)。盡(jin)管(guan)3月新能源汽車產量同比增長40.6%，家電領域也受“以舊換新”政(zheng)策(ce)帶(dai)動(dong)產(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)
，但(dan)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)至(zhi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)存(cun)在(zai)時(shi)滯(zhi)，實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)未(wei)達(da)預(yu)期(qi)。此(ci)外(wai)

，冷(leng)軋(zha)高(gao)價(jia)資(zi)源(yuan)成(cheng)交(jiao)困(kun)難(nan)，貿(mao)易(yi)商(shang)更(geng)傾(qing)向(xiang)於(yu)采(cai)購(gou)低(di)價(jia)民(min)營(ying)資(zi)源(yuan)

，進(jin)一(yi)步(bu)抑(yi)製(zhi)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)彈(dan)性(xing)。反(fan)觀(guan)熱(re)軋(zha)市(shi)場(chang)，憑(ping)借(jie)相(xiang)對(dui)可(ke)觀(guan)的(de)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)，企(qi)業(ye)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)相(xiang)對(dui)較(jiao)高(gao)
，產(chan)量(liang)維(wei)持(chi)在(zai)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)，與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，熱(re)軋(zha)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)端(duan)表(biao)現(xian)相(xiang)對(dui)穩(wen)定(ding)，下(xia)遊(you)剛(gang)需(xu)補(bu)庫(ku)和(he)出(chu)口(kou)訂(ding)單(dan)的(de)需(xu)求(qiu)韌(ren)性(xing)較(jiao)強(qiang)，一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)支(zhi)撐(cheng)了(le)熱(re)軋(zha)價(jia)格(ge)，庫(ku)存(cun)持(chi)續(xu)去(qu)化(hua)。不(bu)過(guo)，隨(sui)著(zhe)產(chan)能(neng)的(de)持(chi)續(xu)釋(shi)放(fang)，後(hou)期(qi)熱(re)軋(zha)市(shi)場(chang)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)依(yi)然(ran)存(cun)在(zai)。

四
、總結

當前冷軋板價格受製於需求端疲軟和庫存壓力，短期內或延續弱勢；熱(re)軋(zha)板(ban)雖(sui)受(shou)益(yi)於(yu)需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)和(he)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)，但(dan)高(gao)供(gong)給(gei)格(ge)局(ju)難(nan)以(yi)扭(niu)轉(zhuan)
，價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)空(kong)間(jian)受(shou)限(xian)

，以(yi)上(shang)均(jun)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)劇(ju)冷(leng)熱(re)價(jia)差(cha)持(chi)續(xu)收(shou)窄(zhai)。建(jian)議(yi)關(guan)注(zhu)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)進(jin)度(du)及(ji)鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)動(dong)態(tai)，以(yi)應(ying)對(dui)市(shi)場(chang)波(bo)動(dong)。